去年，全球生物科技風(fēng)投首次突破100億美元。美國(guó)的大規(guī)模投資，個(gè)性化護(hù)理、AI和藥物開發(fā)的持續(xù)發(fā)展等因素推動(dòng)了這種投資繁榮。今年的表現(xiàn)能超過(guò)去年嗎?

　　今年到目前為止，生物科技獲得的風(fēng)投已經(jīng)超過(guò)110億美元。答案似乎不言而喻。

　　今年到目前為止，全球生物科技風(fēng)投達(dá)114.7億美元，超過(guò)了2017年的全年總額，比2016年的全年總額多46%，比2015年多55%。事實(shí)上，它也超過(guò)了2012年、2013年和2014年這三年的總額。今年還剩4個(gè)月。

　　是什么推動(dòng)了這種增長(zhǎng)?

　　巨額交易

　　巨額交易數(shù)量增加是全球生物科技風(fēng)投增長(zhǎng)的原因之一。例如，在2017年，年度最大規(guī)模單筆交易——Grail融資12億美元——貢獻(xiàn)了全年風(fēng)投總額的1/10不止;僅次于此的是Ginkgo Bioworks的2.75億美元融資�？偟膩�(lái)說(shuō)，去年全球生物技術(shù)領(lǐng)域有15筆金額過(guò)億的風(fēng)投交易。

　　在2018年，巨額交易更頻繁地出現(xiàn)。根據(jù)PitchBook的數(shù)據(jù)，今年到目前為止已經(jīng)有26筆金額過(guò)億的風(fēng)投交易，13筆金額不低于2億美元的風(fēng)投交易，其中包括Grail今年5月的另一次3億美元融資。

　　更多可用現(xiàn)金

　　生物科技風(fēng)投募集到更多資金。根據(jù)PitchBook數(shù)據(jù)，在2016年和2017年，生物科技風(fēng)投共募資260多億美元，在之前四年共募資249億美元。

　　這意味著大量資金需要投入使用。募資最多的風(fēng)投包括美國(guó)Flagship Pioneering，去年，這家美國(guó)科技風(fēng)投的第六只基金募資6.18億美元;以及Clarus Ventures，其第四只科學(xué)基金募資9.1億美元。

　　是什么吸引著風(fēng)投去投資試圖開發(fā)新藥物和新療法的創(chuàng)業(yè)公司?巨大的退出收益。在生物技術(shù)行業(yè)，風(fēng)投小額投資早期階段創(chuàng)業(yè)公司最終獲得巨額回報(bào)的例子屢見不鮮。

　　例如，今年Lundbeck以9.05億歐元(近11億美元)收購(gòu)Prexton Therapeutics——一家專注于帕金森病治療的荷蘭生物技術(shù)公司。據(jù)報(bào)道，在售出前這家公司獲得的機(jī)構(gòu)投資不到4000萬(wàn)歐元。2016年，Chase Pharmaceuticals被行業(yè)巨頭Allergan收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)據(jù)說(shuō)高達(dá)10億美元，而在售出前這家公司融資不到4000萬(wàn)美元。2017年，諾華(Novartis)收購(gòu)皮膚病專家Ziarco，據(jù)推測(cè)交易額高達(dá)10位數(shù)。今年早些時(shí)候，諾和諾德(Novo Nordisk)大約以8億美元的價(jià)格收購(gòu)從布里斯托大學(xué)分離出去的Ziylo，在這之前Ziylo沒(méi)有獲得任何風(fēng)投。

　　需要克服的障礙

　　相比其他行業(yè)，生物科技領(lǐng)域里的創(chuàng)業(yè)公司會(huì)遇到一些獨(dú)特問(wèn)題，而這讓快速退出變得更難。大多數(shù)生物科技公司面臨這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)：在生產(chǎn)出一款功能正常的產(chǎn)品之前，它們需要博士級(jí)別的科學(xué)家、實(shí)驗(yàn)室設(shè)備和足以維持長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的審批和試驗(yàn)過(guò)程的資金。

　　此外，根據(jù)生物科技創(chuàng)新組織Biomedtracker和Amplion對(duì)2006-2015年期間臨床藥物開發(fā)的研究，僅9.6%的第一階段治療藥物獲得批準(zhǔn)，在腫瘤學(xué)等領(lǐng)域這一比例更是低至5.1%。根據(jù)PitchBook數(shù)據(jù)，在獲得風(fēng)投的創(chuàng)業(yè)公司中，不到2%能夠進(jìn)行到第五輪融資。

　　高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)是傳統(tǒng)風(fēng)投的指導(dǎo)原則之一，它也可能會(huì)繼續(xù)推動(dòng)生物科技風(fēng)投增長(zhǎng)。現(xiàn)在，投資者受到激勵(lì)，推遲了生物科技公司的上市時(shí)間;在這種背景下，越來(lái)越多風(fēng)投的加入可能會(huì)推高估值。這兩個(gè)相互競(jìng)爭(zhēng)的因素之間的博弈可能決定了生物風(fēng)投到底能增長(zhǎng)到多高。

　　編譯：鄧桂華。