供應(yīng)鏈金融的崛起

　　傳統(tǒng)的融資模式盡管經(jīng)歷了快速增長仍然面臨著資金需求未能完全滿足的問題，雖然國家不斷給予政策支持，中小微企業(yè)的融資困境依舊存在，金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力有待提升。而后，供應(yīng)鏈金融的崛起為金融服務(wù)實體提供了新的思路和途徑，數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展為金融行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型增添了活力，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的高瞻遠(yuǎn)矚為金融創(chuàng)新發(fā)展提供了舞臺。

　　從商務(wù)部、工信部和銀保監(jiān)會等 8 部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于復(fù)制推廣供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點(diǎn)第一批典型經(jīng)驗做法的通知》開始，區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈 “雙鏈融合”模式被劃為發(fā)展重點(diǎn)，被納入 12 類典型經(jīng)驗在該文件中向全國推廣。同時，央行聯(lián)合 8 部委發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融、支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》對供應(yīng)鏈金融的定義和發(fā)展方向進(jìn)行了指明規(guī)范，并肯定了供應(yīng)鏈金融在提供系統(tǒng)性的金融解決方案上起到的關(guān)鍵作用�？梢钥闯�，“雙鏈融合”模式越來越受國家政策重視。

　　傳統(tǒng)金融的融資困境與數(shù)字金融的解決方案

　　我國中小微企業(yè)占據(jù)市場的大多數(shù)，但是由于中小微企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上往往處于價值鏈的末端，無法擁有定價權(quán)，并且這些中小微企業(yè)由于直接融資手段的缺乏，銀行信貸成為其主要融資渠道。但是由于大部分中小微企業(yè)信用情況不佳、財務(wù)制度存在漏洞以及缺乏足夠擔(dān)保抵押等情況，導(dǎo)致其很難達(dá)到銀行貸款要求，因而導(dǎo)致中國中小微企業(yè)面臨“利潤低”且“融資難”的困境。除了中國以外，外國各國也逐漸認(rèn)識到中小微企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動中的作用，但是中小微企業(yè)長期被屏蔽在巴塞爾協(xié)議III指導(dǎo)下的主體信用體系之外，使得它們的信用評級困難或者信用評級指標(biāo)難以匹配，再加上市場上仍然存在信息不對稱問題，導(dǎo)致在主體信用金融體系下中小微企業(yè)貸款融資難且貴的問題愈加突出，這不僅阻礙中小微企業(yè)的發(fā)展，還容易導(dǎo)致中小微企業(yè)出現(xiàn)資金缺口擴(kuò)大的趨勢。這些企業(yè)在融資時暴露了其主體信用的缺失，一方面，主體信用體系下以不動產(chǎn)為常規(guī)的信用評估擔(dān)保物，對中小微企業(yè)獲得融資的約束程度較大;另一方面，中小微企業(yè)的自身信用在信息不對稱、消息不透明的情況下，對借貸方的保護(hù)機(jī)制弱，導(dǎo)致銀行等金融機(jī)構(gòu)對中小微企業(yè)的融資意愿較低。

　　我國已經(jīng)進(jìn)入數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，隨著“大智移云區(qū)”等新技術(shù)逐步發(fā)展，金融業(yè)積極開展數(shù)字技術(shù)的創(chuàng)新應(yīng)用，在支付結(jié)算、資產(chǎn)托管、風(fēng)險管理等方面碩果累累，但目前數(shù)字技術(shù)賦能金融業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展仍處于流程優(yōu)化、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新等層面，基于數(shù)字技術(shù)的新型產(chǎn)業(yè)金融模式仍待發(fā)展。以主體信用為核心的產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)模式顯示出越來越多的局限性，很難適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐，現(xiàn)有信用評價范圍無法涵蓋數(shù)字時代企業(yè)的所有資產(chǎn)，對于大量中小微企業(yè)而言，恰恰是擁有大量不屬于主體信用評價體系范圍的動產(chǎn)。隨著數(shù)字技術(shù)的發(fā)展，這些動產(chǎn)可以被實時動態(tài)跟蹤，從而衍生出動產(chǎn)金融新模式，以彌補(bǔ)主體信用為核心價值的缺陷。

　　與 “主體信用” 不同，新一代數(shù)字技術(shù)能夠基于“交易信用”而重塑金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)的關(guān)系。“交易信用”是指交易情景下的自證性，以該筆交易下的應(yīng)收賬款，流動資產(chǎn)和權(quán)益等作為抵押和信用資質(zhì)，更加適合主體信用下信用憑證不充分、缺乏傳統(tǒng)抵押物的中小微企業(yè)。“交易信用”的創(chuàng)新發(fā)展是基于數(shù)字技術(shù)和產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)的依托，在金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型浪潮下，“交易信用”可以突破傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融主體信用的風(fēng)控模式，通過資產(chǎn)的數(shù)字化，風(fēng)險的可預(yù)警和可控制，幫助金融機(jī)構(gòu)擺脫對主體信用、確權(quán)增信和擔(dān)保抵押的過度依賴，擴(kuò)展惠普金融的覆蓋面和普及性。

　　區(qū)塊鏈技術(shù)賦能供應(yīng)鏈金融

　　作為產(chǎn)業(yè)金融的核心，供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生于供應(yīng)鏈管理中對應(yīng)資金流的重要環(huán)節(jié)，將供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)及其相關(guān)上下游配套企業(yè)作為一個整體，以產(chǎn)業(yè)鏈為依托、以交易環(huán)節(jié)為重點(diǎn)、以資金調(diào)配為主線、以風(fēng)險管理為保證、以實現(xiàn)協(xié)同為戰(zhàn)略，為整條供應(yīng)鏈提供融資等整體金融方案[1]。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融存在的問題可以總結(jié)為供應(yīng)鏈信息孤島、核心企業(yè)信用不具傳遞性、可信的貿(mào)易場景缺乏、無法有效控制履行風(fēng)險、融資難且利息高 5 個方面的問題。

　　區(qū)塊鏈的技術(shù)特征非常適用于解決供應(yīng)鏈金融的現(xiàn)存問題。由于區(qū)塊鏈技術(shù)具有去中心化、不可篡改、高安全性和智能合約的特征，采用區(qū)塊鏈技術(shù)搭建信用體系的底層設(shè)計可以保證數(shù)據(jù)的可靠性，并且僅有區(qū)塊鏈所有參與者能夠獲得權(quán)限查看數(shù)據(jù)，這既能夠使供應(yīng)鏈上下游相關(guān)企業(yè)都能夠得到合作企業(yè)的交易數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)合作伙伴的資金流和信息流，保證能夠建立企業(yè)信息檔案的信息具有完整性和傳遞性，也能使這些交易信息得到安全保證，避免企業(yè)數(shù)據(jù)泄露。另外，區(qū)塊鏈的智能合約有效提高了交易的信任度和交易效率，有效控制了履行風(fēng)險�；�于區(qū)塊鏈技術(shù)的信息記錄能力可以建立以企業(yè)信息、交易信息和社交信息為基礎(chǔ)的信用體系，該信用體系由于信息的不可篡改，具有較高的可靠性，避免交易數(shù)據(jù)、企業(yè)資產(chǎn)信息造假。由此，企業(yè)會增加自身信用等級的重視程度和合作伙伴信用等級的關(guān)注度，一定程度上提高了交易的信任度和交易效率，有效制約不誠信行為的發(fā)生，市場主體之間形成的生態(tài)環(huán)境也能走向良性循環(huán)[2，3，4]。

　　“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈”金融的應(yīng)用一般是由核心企業(yè)、上游企業(yè)、下游企業(yè)和銀行等金融機(jī)構(gòu)各方共同搭建一個聯(lián)盟鏈平臺來實現(xiàn)，融資企業(yè)根據(jù)自身的經(jīng)營狀況向金融機(jī)構(gòu)發(fā)起融資額度申請，由金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)的財務(wù)狀況和征信情況進(jìn)行調(diào)查，根據(jù)企業(yè)的實際經(jīng)營情況給予企業(yè)一定的融資額度，并將融資企業(yè)的賬戶信息、融資記錄、信用信息、額度信息寫入?yún)^(qū)塊鏈，各參與方可根據(jù)自身需求自由查詢所需信息。

　　區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈應(yīng)用案例

　　1、銀行方區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融應(yīng)用：工商銀行

　　工商銀行運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)推出的“工銀e信”為核心企業(yè)提供無條件保兌確認(rèn)，工行基于該確認(rèn)對債權(quán)人進(jìn)行增信，促進(jìn)核心企業(yè)應(yīng)收賬款在上下游供應(yīng)商中的信用轉(zhuǎn)遞、流轉(zhuǎn)，較好解決了多級供應(yīng)商授信問題，降低了企業(yè)融資成本。一直以來，由于缺乏有效資金流和交易流控制手段，銀行一般只為核心企業(yè)一級供應(yīng)商提供融資服務(wù)，而對于那些產(chǎn)業(yè)鏈末端的中小微企業(yè)因供應(yīng)鏈融資的結(jié)構(gòu)性矛盾，銀行與這些企業(yè)的協(xié)同受到影響，不能完全滿足融資需求。而面對這一難題，工商銀行利用區(qū)塊鏈技術(shù)將核心企業(yè)和各層級供應(yīng)商間的采購資金流與交易流集中放到區(qū)塊鏈的聯(lián)盟鏈平臺上，聯(lián)盟鏈上只要持有應(yīng)收款數(shù)字憑據(jù)的供應(yīng)商便可在線上向工商銀行提出融資申請，經(jīng)過工行智慧信貸平臺后，貸款在瞬間便可直達(dá)企業(yè)賬戶，有效解決了中小微企業(yè)融資難、申請流程長的難題，進(jìn)一步提升惠普金融服務(wù)水平。

　　2、第三方平臺區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融應(yīng)用：火鏈科技

　　近年，火鏈科技與江西銀行、江西贛酒酒業(yè)有限公司在基于酒類流動性資產(chǎn)區(qū)塊鏈抵押融資系統(tǒng)建設(shè)上進(jìn)行合作。依托于火鏈科技自主研發(fā)的 Huochain 金融級區(qū)塊鏈底層技術(shù)，通過產(chǎn)業(yè)賦能中心為項目設(shè)計的流動性資產(chǎn)數(shù)字化融資機(jī)制，實現(xiàn)在普惠金融背景下江西銀行對廣大江西贛酒經(jīng)銷商的有效金融支持。

　　在傳統(tǒng)白酒行業(yè)中，經(jīng)銷商群體畫像表現(xiàn)出差異化，大部分經(jīng)銷商和供應(yīng)商基于自身授信和業(yè)務(wù)需求原因難以在短時間內(nèi)獲得用在業(yè)務(wù)上的低成本資金，進(jìn)而限制了位于中游酒廠的銷售及生產(chǎn)規(guī)模。在該項目中實現(xiàn)了由核心企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、上下游企業(yè)、出資方、保理商等多方節(jié)點(diǎn)公共維護(hù)賬本，核心企業(yè)以真實鏈上存證進(jìn)行質(zhì)押擔(dān)保并申請貸款，銀行通過查詢鏈上數(shù)據(jù)進(jìn)行征信評價、開展放貸和監(jiān)督工作。通過對供應(yīng)鏈上真實貿(mào)易數(shù)據(jù)加密，并在供應(yīng)鏈生態(tài)的各節(jié)點(diǎn)交叉驗證后上鏈，實現(xiàn)貿(mào)易信息的真實可信、可溯源，最大程度上打通供應(yīng)鏈條上所有參與企業(yè)的信息流通，大大降低供應(yīng)鏈金融生態(tài)主體間的信用風(fēng)險和成本，降低企業(yè)融資難度。同時，在江西省人民銀行的指導(dǎo)下，將逐步開展鏈上資產(chǎn)通證化結(jié)算體系，以各類成品酒及基酒資產(chǎn)以信息上鏈為基礎(chǔ)，生成內(nèi)部鏈上映射通證，實現(xiàn)便捷化資產(chǎn)估值、質(zhì)押、流轉(zhuǎn)、結(jié)算，鏈上資產(chǎn)核心信息將定期向江西省人民銀行進(jìn)行同步。

　　結(jié)語

　　產(chǎn)業(yè)金融的數(shù)字化升級是金融服務(wù)的必經(jīng)之路，而供應(yīng)鏈金融又是其中的發(fā)展重點(diǎn)。在區(qū)塊鏈技術(shù)高速發(fā)展的背景下，“供應(yīng)鏈+區(qū)塊鏈”形成的“雙鏈”使得二者在應(yīng)用規(guī)模、業(yè)務(wù)模式等方面產(chǎn)生優(yōu)勢迭加，而且區(qū)塊鏈能夠在數(shù)據(jù)信息真實性和準(zhǔn)確度、供應(yīng)鏈各層級的信用傳遞、供應(yīng)鏈的融資協(xié)同性、供應(yīng)鏈金融風(fēng)險等方面賦能供應(yīng)鏈金融，更好把控金融風(fēng)險，高效解決各企業(yè)融資難、融資貴的問題。