據(jù)外媒報(bào)道，圖片社交網(wǎng)絡(luò)Pinterest可能是下一個(gè)進(jìn)行IPO的獨(dú)角獸�，F(xiàn)在的問題是，投資者應(yīng)該如何判斷Pinterest的IPO前景?

　　這個(gè)價(jià)值數(shù)十億美元的圖片社交網(wǎng)絡(luò)已于3月底提交了S-1文件，預(yù)計(jì)將在未來幾周內(nèi)宣布IPO定價(jià)。

　　繼上周五打車服務(wù)公司Lyft上市之后，Pinterest很可能成為今年第二家上市的知名度高、成長性高的科技公司。

　　早些時(shí)候有報(bào)道稱，Pinterest致力于謀求120億美元的IPO估值，并且該公司在其最近提交的文件中披露了一些積極的發(fā)展趨勢(shì)。

　　2018年，該公司的收入增長了60%，達(dá)到了7.559億美元;在通常是旺季的第四季度，該公司的收入同比增長58%，達(dá)到了2.732億美元。它的月活躍用戶數(shù)量達(dá)到了2.65億，其用戶數(shù)量仍在穩(wěn)步增長，特別是在美國以外的地區(qū)。RealMoney專欄作家埃里克-瓊薩(Eric Jhonsa)指出，Pinterest仍有很大的空間來提高其國際用戶的貨幣化。

　　Pinterest通過“推廣圖釘”和其他形式的廣告來賺錢。它在在公開市場上沒有直接的競爭對(duì)手。但消費(fèi)者金融研究公司ValueChampion的首席執(zhí)行官達(dá)久-康(Duckju Kang)表示，對(duì)投資者來說，其他以廣告創(chuàng)收為主的社交媒體公司可以用來作參考。

　　康說：“Twitter和Snapchat是非常自然的參考對(duì)象：它們都是‘較小’的社交網(wǎng)絡(luò)，在其小眾市場中占有很強(qiáng)的地位，同時(shí)也面臨著來自Facebook的激烈競爭。”

　　盡管Pinterest不會(huì)將自己描述為一個(gè)社交網(wǎng)絡(luò)，但它與Twitter和Snap有一些相似之處。這三家公司的規(guī)模大致相當(dāng)，用戶數(shù)量分別為2.47億、3.29億和1.87億。這三家公司都通過根據(jù)其用戶基數(shù)賣廣告來獲得收入。

　　在對(duì)Pinterest IPO前景的分析中，康指出，比較三個(gè)平臺(tái)之間是很困難的，部分原因是它們的貨幣化階段不同，信息披露方式也存在差異。(例如，Pinterest和Twitter每月報(bào)告活躍用戶數(shù)量，而Snap每天報(bào)告活躍用戶。)但假設(shè)Pinterest在IPO中會(huì)獲得120億美元的估值，那么我們就可以從每用戶市值方面來與Twitter和Snap進(jìn)行比較。

　　Pinterest、Snap和Twitter還有其他不同之處：Pinterest的運(yùn)營成本明顯低于其同行，這可能是一個(gè)很好的跡象，表明它能夠?qū)崿F(xiàn)其盈利目標(biāo)。

　　他補(bǔ)充說：“如果Pinterest能夠從每一個(gè)用戶身上獲得與Twitter相當(dāng)?shù)氖杖耄�那么由于其極低的成本，它很有可能獲得更高的利潤。例如，Pinterest的研發(fā)費(fèi)用僅為Twitter和Snapchat的30-50%。同樣，它的行政管理費(fèi)用僅占Twitter和Snapchat的16-26%。”

　　Pinterest和它的一些社交媒體同行之間還有另一個(gè)很大的區(qū)別。

　　與Snap、Twitter甚至Facebook旗下照片分享應(yīng)用Instagram不同，Pinterest的許多用戶都是專門到該平臺(tái)上來購物的。例如，美國知名調(diào)查公司Cowen最近的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，48%的Pinterest美國用戶表示他們使用Pinterest是為了查找和購買產(chǎn)品，而Facebook、Instagram和Twitter的這個(gè)比例分別只有14%、10%和7%。

　　Pinterest在其S-1文件中稱，廣告商和Pinterest用戶之間互惠互利的利益一致性是其主要的競爭優(yōu)勢(shì)之一。

　　“廣告商和Pinterest用戶之間互惠互利，這種利益一致性使我們有別于其他平臺(tái)——在這些平臺(tái)上，廣告可能會(huì)分散人們的注意力或令人感到惱火。”該公司寫道，“我們正利用Pinterest用戶和廣告商之間的這種一致性來建立廣告產(chǎn)品套件，現(xiàn)在我們還處于比較早期的階段，因此我們相信從長遠(yuǎn)來說我們將會(huì)在這方面形成自己的競爭優(yōu)勢(shì)。”(騰訊科技審校/樂學(xué))