我們采訪了俄羅斯基金AddVenture的執(zhí)行事務(wù)合伙人Pavel Terentiev。這家基金成立于2008年，那時俄羅斯風(fēng)投(VC)行業(yè)仍處于發(fā)展初期。在此次采訪中，Terentiev回顧了俄羅斯風(fēng)投行業(yè)過去10年的發(fā)展?fàn)顩r，并表示企業(yè)家和投資者應(yīng)該抓住數(shù)字革命帶來的機會。

　　AddVenture早在2008年就進入了俄羅斯VC市場。當(dāng)時的情況如何?現(xiàn)在呢?

　　10年前，我們成立了第一個AddVenture基金，那時我們的想法是加快種子階段公司的發(fā)展，以及連接他們與下一階段投資者。那些年，俄羅斯的風(fēng)投生態(tài)系統(tǒng)很差，只有幾家行業(yè)基金，幾乎沒有專業(yè)天使投資者。到2008年，已經(jīng)在運營的基金只有幾家，如RuNet、Softline和盧森堡的Mangrove。同年，Almaz Capital成立。

　　自那以后，市場進入了快速發(fā)展期，無論是從規(guī)模、專業(yè)知識還是從可用資本、與主要技術(shù)中心(主要是英國、柏林和硅谷)的對接方面來看。目前，有二十多家活躍的機構(gòu)風(fēng)險投資者、一個相當(dāng)發(fā)達的天使投資網(wǎng)絡(luò)，傳統(tǒng)金融玩家(私募股權(quán)公司)也對該行業(yè)興趣濃厚。

　　與此同時，為了支持VC市場，政府成立了母基金RVC，同時促成了互聯(lián)網(wǎng)倡議發(fā)展基金(IIDF)的成立。IIDF是俄羅斯最大的種子期創(chuàng)業(yè)投資基金，在普京總統(tǒng)的倡議下于2013年成立，不過它不屬于俄羅斯政府。

　　俄羅斯最大的兩家互聯(lián)網(wǎng)公司Mail.Ru Group和Yandex明白自己無法獨自完成所有事情。在過去的兩年里，他們在收購和股權(quán)融資方面也相當(dāng)活躍。

　　最近出現(xiàn)了一些巨額交易(涉及國內(nèi)和國外玩家)：Naspers在2015年收購Avito;Mail.Ru Group在2016年以1億美元收購俄羅斯最大的送餐公司Delivery Club;2017年，Yandex.Taxi和Uber合并，估值為37億美元;2017年，Sberbank給電子商務(wù)市場Yandex.Market投資5億美元，以打造俄羅斯的亞馬遜。

　　俄羅斯風(fēng)投市場是否仍然落后于西歐?

　　如果從規(guī)模和發(fā)展階段來看，俄羅斯VC市場無疑落后于西歐。在2016年，俄羅斯創(chuàng)業(yè)公司一共獲得的投資不到9億美元，而歐洲創(chuàng)業(yè)公司獲得的投資達110億美元。

　　積極的一面是，由于資源稀缺(就資金和退出機會而言)，俄羅斯企業(yè)家一般不會在財務(wù)方面冒險，并且在努力提高資本效率。如，許多俄羅斯平臺的規(guī)模與外國同行相似，但所花的現(xiàn)金卻比他們少5到10倍。

　　俄羅斯消費者采用相當(dāng)先進的互聯(lián)網(wǎng)消費模式，且總體消費市場龐大(家庭消費支出約為6000億美元)，這兩個因素進一步加速了俄羅斯公司的發(fā)展。

　　就像其他許多俄羅斯基金一樣，AddVenture在過去幾年里轉(zhuǎn)向了國際投資，你們?yōu)槭裁匆�這么做?

　　只在一個國家做投資有經(jīng)濟和政治風(fēng)險，另外一個原因是，我們要釣大魚。盡管國內(nèi)消費市場規(guī)模龐大(6000億美元)，但是消費者的購買水平和消費結(jié)構(gòu)不容樂觀(俄羅斯消費總支出的30%是食品消費，美國為13%)。

　　我們重點關(guān)注一些垂直領(lǐng)域。在這些領(lǐng)域建立一家5000萬至1億或1.5億美元的俄羅斯本地公司毫不費勁，但是若想進一步發(fā)展則比較難。因此，如果你想在相當(dāng)短的時間內(nèi)建立一個2到3億美元的平臺，合乎邏輯的做法是在多個國家尋找擴張機會，而我們就是在這么做。

　　編譯：鄧桂華。本文來自ewdn