據(jù)外媒報道，摩根士丹利將特斯拉股票的目標(biāo)價格下調(diào)了23%。對于一家素來看好特斯拉的公司來說，這樣的舉措令人矚目。

　　據(jù)悉，摩根士丹利將特斯拉股票的目標(biāo)價格從376美元下調(diào)到了291美元。摩根士丹利的首席分析師亞當(dāng)姆-喬納森(Adam Jonas)將其預(yù)測的特斯拉長期經(jīng)營利潤率從14.3%下調(diào)到了9.8%。

　　特斯拉拒絕對摩根士丹利下調(diào)其股票目標(biāo)價格的做法發(fā)表評論。在周二下午的交易中，特斯拉的股價下跌了3%以上，下跌到了282.24美元。

　　下面是摩根士丹利下調(diào)特斯拉股票目標(biāo)價格的四大原因。

　　Model 3產(chǎn)量

　　摩根士丹利稱，它大幅下調(diào)特斯拉股票目標(biāo)股價的原因之一就是“始終懸而未決的Model 3生產(chǎn)問題”。它在周二發(fā)布的研究簡報中提到了特斯拉加州弗里蒙特工廠的生產(chǎn)問題。

　　數(shù)月來，特斯拉一直在想法解決其新款Model 3電動汽車的生產(chǎn)問題。在去年10月初，Model 3生產(chǎn)問題被首次曝出。當(dāng)時，特斯拉報告稱，在去年第三季度，它只生產(chǎn)了260輛Model 3汽車，而且只交付了220輛。在去年第四季度，它將Model 3的產(chǎn)量提高到了2425輛，交付量提高到了1542輛。但是，它仍然低于人們的預(yù)期。

　　在今年4月，特斯拉報告稱，它沒有完成到今年第一季度末每周生產(chǎn)2500輛Model 3汽車的目標(biāo)。在今年第一季度末，特斯拉Model 3每周的產(chǎn)量只有2020輛。這迫使馬斯克不得不承認(rèn)，他對于自動化生產(chǎn)技術(shù)的依賴導(dǎo)致了生產(chǎn)瓶頸問題。

　　利潤率

　　摩根士丹利將特斯拉的盈利前景與Model 3的生產(chǎn)問題聯(lián)系了起來。它根據(jù)特斯拉的系列產(chǎn)品(尤其是Model 3)的中長期毛利潤率估值，下調(diào)了特斯拉的預(yù)期收益。

　　“提高M(jìn)odel 3產(chǎn)量的問題反映了特斯拉在汽車設(shè)計、生產(chǎn)過程和自動化生產(chǎn)等方面存在的基本問題。這些問題可能會影響特斯拉汽車的利潤。”摩根士丹利的研究簡報稱。

　　喬納斯還指出，特斯拉管理層認(rèn)為，Model 3的利潤率水平低于其預(yù)期的25%的水平，這只是暫時的現(xiàn)象。但是，摩根士丹利則認(rèn)為，“這可能是基本結(jié)構(gòu)上的問題。”

　　摩根士丹利將其預(yù)測的汽車長期毛利潤率從34%下調(diào)到了27%。這個原因是摩根士丹利下調(diào)特斯拉股票目標(biāo)價格的最主要的原因。

　　本月初，特斯拉公布的第一季度財報顯示它出現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的虧損額，但是它仍然勉強(qiáng)達(dá)到了華爾街的預(yù)期。盡管連續(xù)第五個季度出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的虧損，但是特斯拉仍然對于2018年的發(fā)展前景感到樂觀。特斯拉在給股東的信函中稱，該公司在提高M(jìn)odel 3產(chǎn)量方面“有了很大的進(jìn)步”。

　　這封信函中的樂觀基調(diào)并不足以打動華爾街。華爾街對于伊隆-馬斯克(Elon Musk)在財報電話會議上的表現(xiàn)給出了負(fù)面的評價。這次財報電話會議在一開始很正常，直到會議進(jìn)行到32分鐘的時候，馬斯克突然打斷分析師的話，斥責(zé)他們提的問題很無聊透頂，然后扭頭跟一名參會的YouTube視頻博主談話。當(dāng)天收盤時，特斯拉的股價應(yīng)聲下跌。

　　管理層變動

　　喬納斯還提到了特斯拉最近高管陸續(xù)離職的現(xiàn)象，包括高級工程副總裁道格-菲爾德(Doug Field)。

　　“最近，特斯拉高管離職和業(yè)務(wù)重組的步伐加快，這說明該公司有技術(shù)和其他方面的基本問題需要解決。”喬納斯寫道。

　　特斯拉共享汽車網(wǎng)絡(luò)推遲

　　馬斯克稱，他的公司最終將會推出共享汽車網(wǎng)絡(luò)，讓特斯拉汽車車主將其車輛加入到共享車隊中，輕松賺取外快。他的想法是，這些汽車最終將會實現(xiàn)完全自動化，具備把人們從A點安全送到B點的能力。

　　摩根士丹利認(rèn)為，特斯拉共享汽車網(wǎng)絡(luò)將會延遲一年時間。這一原因?qū)е履Ω�士丹利將特斯拉股票的目�?biāo)股價減少了大約7美元。

　　“我們現(xiàn)在預(yù)計，它在2019年將擁有一個2000輛汽車的車隊，然后到2021年增加到5000多輛，到2027年增加到100萬輛，到2030年增加到170萬輛。”喬納斯寫道。