(圖片來源：云圖視覺)

　　孫正義是個(gè)樂于談?wù)撐磥淼耐顿Y人。為了供養(yǎng)未來愿景，他將軟銀集團(tuán)旗下移動(dòng)部門“軟銀”獨(dú)立上市。12月19日軟銀登陸東京證券交易所，融資超過200億美元。這個(gè)曾占集團(tuán)日本過半收入的部門，創(chuàng)造了日本歷史上最大規(guī)模的IPO，并將正式扮演起投資業(yè)務(wù)的輸血器。

　　和孫正義接觸過的人都會(huì)提到這位韓裔日本人的野心和激情，而在歐美公開場合露面時(shí)，因?yàn)檎Z言的差異，略顯慢節(jié)奏的英語表達(dá)，成為霸氣性格的潤色劑。

　　2017年，在接受前凱雷集團(tuán)(Carlyle Group)主席大衛(wèi)·魯賓斯坦(David Rubenstein)采訪時(shí)，孫正義復(fù)述了自己45分鐘內(nèi)為該基金融資450億美元的往事。

　　孫正義于沙特副王儲(chǔ)默罕默德·阿里·賈丹(Mohammed Ai-Jadaan)一見面邊說道，“王儲(chǔ)先生，您第一次來日本，我想給你一份來自東京的禮物，一萬億美元!”

　　當(dāng)默罕默德疑惑地注視孫正義時(shí)，他接著說，“要得到這一萬億美元，您需要先投入一千億美元。”隨后孫正義解釋了自己的人工智能夢(mèng)想怎樣與沙特政府的“愿景2030”契合，以及如何幫助沙特減少對(duì)石油的依賴。

　　沙特王儲(chǔ)當(dāng)即為孫正義的夢(mèng)想買了單，開出450億美元的支票，支持第一期接近千億美元規(guī)模的“愿景基金”。

　　多年來，孫正義一個(gè)個(gè)投資周期中，數(shù)次走向巔峰，又?jǐn)?shù)次跌入低谷。他19歲時(shí)，立下豪言狀語：“20歲要打出旗號(hào)，在領(lǐng)域內(nèi)宣告我的存在;30歲儲(chǔ)備至少1000億日元資金;40歲決一勝負(fù);50歲，實(shí)現(xiàn)營業(yè)規(guī)模1兆億日元。”

　　2017年，60歲的孫正義在一次軟銀集團(tuán)財(cái)報(bào)會(huì)上，介紹完自己的愿景基金二三四五期的計(jì)劃后，僅為多年的努力打了百分制28分的成績。坐擁千億資產(chǎn)的孫正義說，“我本可以成就得更多。”

　　天使還是惡魔

　　2014年9月6日，也許是紐交所近年來商界大佬密度最大的一天。一眾投資人，企業(yè)家在這里見證阿里巴巴IPO。人群中，個(gè)子不高的孫正義并不起眼，身邊沒有隨從，偶爾和身邊的人聊兩句。

　　1999年給阿里巴巴的2000萬美元注資，變成了580億美元。當(dāng)騰訊《深網(wǎng)》把話筒遞到他面前時(shí)，這位狂賺3000倍回報(bào)的投資人說，“我見到馬云第一面，就想投資他了。”

　　孫正義在歐美媒體中的形象既鮮明又模糊。2016年10月14日，孫正義牽頭成立了愿景基金(Vision Fund)，投資方匯聚沙特主權(quán)基金RIF、阿布扎比主權(quán)基金Mubadala、軟銀集團(tuán)、蘋果公司、富士康和高通等，資金規(guī)模高達(dá)930億美元。

　　今年五月的一場活動(dòng)上，孫正義對(duì)外宣布自己已經(jīng)和投資人進(jìn)行了接洽，將推出第二支募資規(guī)模達(dá)千億美元的愿景基金，最早明年啟動(dòng)。9月27日，彭博商業(yè)周刊報(bào)道，孫正義計(jì)劃每兩到三年募集成立一只1000億美元規(guī)模的新基金，并每年向初創(chuàng)企業(yè)投資約500億美元。

　　高調(diào)的融資節(jié)奏伴隨著闊綽的出手。向?qū)O正義尋求過投資的創(chuàng)業(yè)者有過這樣的描述：在硅谷的軟銀辦公室中，幸運(yùn)的可以通過電話和身在日本的孫正義對(duì)話的創(chuàng)業(yè)者，常常簡述不到10分鐘的項(xiàng)目計(jì)劃，就會(huì)被孫正義打斷。

　　“停一下，我了解了，你需要多少錢?”，開門見山。

　　得到擬融資數(shù)字后，孫正義往往會(huì)給出高出4到5倍的提議，如果這時(shí)創(chuàng)業(yè)者反而磨磨唧唧起來，孫正義便會(huì)“威脅”稱如果不接受，那就把那些錢砸給對(duì)方的競爭對(duì)手。

　　一擲千金不是成功的保障。雖然愿景基金僅成立一年，就投進(jìn)了包括WeWork(公共辦公空間公司)，Arm(英國芯片公司)，Slack(辦公軟件公司)在內(nèi)的多家獨(dú)角獸，但是硅谷仍沒有完全對(duì)愿景基金的愿景認(rèn)同。

　　一位硅谷投資人對(duì)騰訊《深網(wǎng)》說，“孫很有野心，但是他并沒有一個(gè)清晰的投資邏輯，吹高估值也破壞了硅谷的投資環(huán)境，這樣的無邏輯資本闖進(jìn)來，是有毒的。”

　　專注中后期投資的愿景基金的投資比率在5%左右，遠(yuǎn)高于硅谷其它投資基金。08年金融危機(jī)后，各國央行印鈔救市，市場流動(dòng)性增大，一級(jí)市場水漲船高。而2018年起，流動(dòng)性縮水，已經(jīng)出現(xiàn)初創(chuàng)企業(yè)此前的虛高估值無人買單的情況。

　　孫正義經(jīng)歷過自由落體般泡沫破裂的精心動(dòng)魄。1999年至2000年之間的互聯(lián)網(wǎng)泡沫之前，孫正義的個(gè)人財(cái)富曾短暫地超過當(dāng)時(shí)的全球首富比爾·蓋茨，用他本人的話說，當(dāng)時(shí)他的財(cái)富積累速度達(dá)到每周增長100億美元的驚人狀態(tài)。

　　互聯(lián)網(wǎng)的第一次狂歡戛然而止，軟銀公司的股票跳崖式下跌99%，孫正義損失了700億美元，差點(diǎn)破產(chǎn)。

　　然而，現(xiàn)在的孫正義今非昔比。將軟銀打造成投資公司的過程中，他在全球各大投行挖人，德意志銀行前金融衍生業(yè)務(wù)投資部門主席Colin Fan，瑞士銀行前高級(jí)董事Rajeev Misra都被孫納入麾下。

　　有著資本和人才加持的孫正義，再也不是當(dāng)年踩在紙殼箱子上對(duì)著兩個(gè)臨時(shí)員工宣講自己夢(mèng)想的小個(gè)子創(chuàng)業(yè)者了。

　　(圖片來源：云圖視覺)

　　我不是通訊公司

　　在日本提起軟銀，大多數(shù)人的第一印象為日本通訊三巨頭之一。而早已瞄準(zhǔn)創(chuàng)新市場的孫正義，一心打造一個(gè)未來的科技帝國。“抹去”自己通訊公司身份的方法，卻是將通訊業(yè)務(wù)推到前臺(tái)。

　　也許是邏輯反擰，軟銀股票的超額認(rèn)購不到兩倍，讓承銷商心急如焚。為了吸引個(gè)體投資人，軟銀表示將給予投資人健康的紅利收入，這對(duì)日本股民來說頗有吸引力。一位券商曾分析，日本股民一般不看公司長期的基本面，分紅多是最有吸引力的。

　　然而，軟銀和日本通訊行業(yè)的近期表現(xiàn)，并不能說服投資人。在上市前非常重要的造冊(cè)時(shí)期，12月6日，軟銀在日本全國范圍內(nèi)的服務(wù)中斷了四個(gè)半小時(shí)。

　　行業(yè)方面，雖然通訊業(yè)在日本的利潤空間大，但在不久的未來，卻受到不小的政策利空影響。受到此前日本政府壓力的影響，11月初，競爭對(duì)手NTT Docomo宣布，將從2019年4月起，將手機(jī)計(jì)劃的價(jià)格至多下調(diào)40%。分析師預(yù)計(jì)，軟銀和另一家日本移動(dòng)運(yùn)營商KDDI也將大幅降價(jià)。通訊相關(guān)概念股一夜暴跌。

　　除了價(jià)格因素，投資人在面臨軟銀的移動(dòng)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)時(shí)，也是一種兩難的選擇。從股價(jià)走勢(shì)看，軟銀集團(tuán)的投資人并沒有打算為孫正義或一意孤行或殺伐果斷的轉(zhuǎn)型買單。

　　分析師預(yù)計(jì)，今年軟銀通訊業(yè)務(wù)的運(yùn)營利潤將達(dá)到7000億日元(約62億美元)，這和愿景基金的部分投資相比，只能算得上毛毛細(xì)雨。

　　愿景基金的早期投資尚稱得上成功。今年5月，沃爾瑪以兩倍的價(jià)格從軟銀集團(tuán)手中接盤后者去年剛剛投資的印度電商公司Flipkart;市場預(yù)計(jì)，軟銀以480億美元估值投進(jìn)去的Uber，如果上市的市值將達(dá)到1000億美元。

　　孫正義富有激情，打過交道的人有過這樣的評(píng)價(jià)：他有時(shí)靠直覺做決定。也許正因?yàn)槿绱�，外界�?duì)這個(gè)千億帝國仍有遲疑。一位硅谷投資人對(duì)騰訊《深網(wǎng)》說，愿景基金的最大風(fēng)險(xiǎn)，也許在于孫正義本人。