不久前，美國(guó)寫(xiě)字兒二房東公司W(wǎng)eWork上市失敗、估值從470億美元暴跌到70億美元，這被認(rèn)為是一個(gè)象征科技投資泡沫和惡果的行業(yè)標(biāo)志性事件，日本軟銀集團(tuán)和掌門(mén)人孫正義的投資神話也宣告終結(jié)，這一事件也讓全球風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)重新思考未來(lái)的投資戰(zhàn)略，甚至影響科技公司的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

　　在中國(guó)科技初創(chuàng)市場(chǎng)，軟銀集團(tuán)的投資表現(xiàn)又如何呢?據(jù)外媒最新消息，由于一些關(guān)鍵投資項(xiàng)目的回報(bào)令人失望，軟銀對(duì)中國(guó)投資市場(chǎng)的信心出現(xiàn)了動(dòng)搖。

　　據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，對(duì)軟銀集團(tuán)來(lái)說(shuō)，中國(guó)金融技術(shù)公司“平安金融壹賬通”的首次公開(kāi)募股應(yīng)該是積極的中國(guó)投資戰(zhàn)略的證明。

　　然而，尷尬的投資銀行家不得不大幅削減發(fā)行規(guī)模并降低股票發(fā)行價(jià)格，因?yàn)橥顿Y者對(duì)一種被視為過(guò)于依賴多數(shù)股權(quán)所有者平安保險(xiǎn)集團(tuán)的商業(yè)模式猶豫不決。

　　此次首次公開(kāi)募股將這家公司估值為37億美元，約為去年軟銀愿景基金投資1億美元時(shí)估值水平的一半，周五首次掛牌交易當(dāng)天，股價(jià)略有下跌。

　　壹賬通公司只是這家日本投資巨頭或其龐大的愿景基金在中國(guó)豪賭的眾多陷入困境的投資之一。這對(duì)軟銀首席執(zhí)行官孫正義來(lái)說(shuō)更是雪上加霜，他因判斷失誤和盡職調(diào)查不足而備受指責(zé)，美國(guó)辦公空間初創(chuàng)公司W(wǎng)eWork災(zāi)難性的首次公開(kāi)募股嘗試和隨后的救助計(jì)劃就是例證。

　　例如，在眾安在線保險(xiǎn)有限公司2017年的首次公開(kāi)募股中，軟銀集團(tuán)作為基石投資者投入了5.5億美元。但該交易被一些投資者視為估值過(guò)高，目前股票實(shí)際上的交易價(jià)格約為首次公開(kāi)募股發(fā)行價(jià)價(jià)格的一半。

　　軟銀集團(tuán)其他未上市的投資組合也有問(wèn)題。愿景基金今年2月在瓜子二手車(chē)投資15億美元，對(duì)這家二手車(chē)交易平臺(tái)的估值超過(guò)90億美元。

　　但知情人士表示，今年上半年瓜子二手車(chē)一輪金額5億美元的融資交易沒(méi)有能夠順利完成。

　　這些消息人士沒(méi)有被授權(quán)與媒體對(duì)話，也拒絕透露身份。他們表示，潛在投資者認(rèn)為瓜子二手車(chē)的公司估值太高，而且該公司處在一個(gè)銷(xiāo)售額一直在下降的行業(yè)，且尚未盈利。

　　瓜子二手車(chē)在一份聲明中表示，新一輪融資的談判已經(jīng)在推進(jìn)，投資者包括愿景基金和其他頂級(jí)國(guó)際投資機(jī)構(gòu)，另外該公司預(yù)計(jì)今年第四季度將實(shí)現(xiàn)盈利。

　　公平地說(shuō)，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及全球貿(mào)易出現(xiàn)的不確定因素，許多中國(guó)公司的首次公開(kāi)募股計(jì)劃遭遇了挫折。

　　但投資者和一些關(guān)注中國(guó)相關(guān)交易的銀行家表示，日本軟銀集團(tuán)的投資參與一度是某家科技公司前景看好的標(biāo)志，但現(xiàn)在被視為一個(gè)公司的價(jià)值可能被高估的危險(xiǎn)信號(hào)。

　　“軟銀已經(jīng)成為市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)頂?shù)男盘?hào)，”一名參與壹賬通公司首次公開(kāi)募股的人士表示。

　　軟銀拒絕對(duì)其在中國(guó)公司的投資置評(píng)。

　　其他問(wèn)題

　　軟銀集團(tuán)其他在中國(guó)的投資項(xiàng)目，如TikTok的所有者字節(jié)跳動(dòng)和人工智能公司商湯科技公司，也受到全球貿(mào)易不確定性的威脅。消息人士稱，軟銀集團(tuán)管理的愿景基金已在這兩個(gè)公司上投資約10億美元。

　　字節(jié)跳動(dòng)公司最近卷入了美國(guó)國(guó)家安全審查，該審查涉及其如何處理美國(guó)客戶數(shù)據(jù)。

　　網(wǎng)約車(chē)公司滴滴出行是軟銀集團(tuán)在中國(guó)最大的投資項(xiàng)目之一，投資118億美元，在美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Uber用其中國(guó)業(yè)務(wù)換取滴滴的股份后，該公司似乎前景光明。

　　但滴滴乘客被司機(jī)強(qiáng)奸和謀殺的負(fù)面新聞?chuàng)p害了該公司的形象，Uber估值下滑后，滴滴出行的首次公開(kāi)募股時(shí)間表仍不明朗。

　　愿景基金今年在中國(guó)開(kāi)設(shè)了一個(gè)辦事處，由前銀湖公司的一名前任高管領(lǐng)導(dǎo)。兩名知情人士告訴外媒稱，愿景基金中國(guó)團(tuán)隊(duì)的招聘速度一直很慢，不過(guò)軟銀表示，自3月份以來(lái)，該團(tuán)隊(duì)規(guī)模已經(jīng)成長(zhǎng)了很多，包括了大約20名投資專(zhuān)業(yè)人士。

　　一位消息人士稱，上述愿景基金中國(guó)負(fù)責(zé)人已經(jīng)縮減了他正在考慮的單次投資交易規(guī)模，目前專(zhuān)注于單次5000萬(wàn)美元的投資，而不是2億至3億美元的投資。

　　軟銀集團(tuán)沒(méi)有評(píng)論中國(guó)投資戰(zhàn)略發(fā)生的變化。

　　這與兩年前軟銀和愿景基金大幅增長(zhǎng)的時(shí)候完全不同。孫正義在阿里巴巴的早期投資賺了一大筆錢(qián)——現(xiàn)在的股份價(jià)值1400億美元——而且當(dāng)時(shí)中國(guó)的科技業(yè)務(wù)正在蓬勃發(fā)展。

　　孫正義的投資風(fēng)格是給有前景的科技新創(chuàng)公司開(kāi)出大額支票，幫助他們快速擴(kuò)張業(yè)務(wù)，消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這種投資風(fēng)格在中國(guó)市場(chǎng)也演繹到了極致。

　　比如2017年，軟銀集團(tuán)與中國(guó)在線醫(yī)療平臺(tái)平安好醫(yī)生公司舉行會(huì)議，討論首次公開(kāi)募股之前的融資交易。

　　"在首次公開(kāi)募股前的一輪融資，以及首次公開(kāi)招股，你分別想籌集多少資金?”消息人士稱，孫正義如此問(wèn)平安好醫(yī)生的首席執(zhí)行官王濤。

　　王濤告訴孫正義，分別是3億美元和10億美元。

　　“不如我給你10億美元，你放棄上市計(jì)劃?”孫正義說(shuō)。

　　王濤后來(lái)決定不接受孫正義10億美元的投資。在香港上市之前從軟銀愿景基金獲得了四億美元的投資。

　　與軟銀在中國(guó)的其他一些投資形成對(duì)比的是，平安好醫(yī)生的股票價(jià)格在經(jīng)歷了艱難的開(kāi)局后獲得了上漲動(dòng)力，自去年10月以來(lái)，該股一直在攀升，且大多保持在發(fā)行價(jià)以上。(騰訊科技審校/承曦)