科技創(chuàng)新的颶風正席卷江海大地。值此高質量發(fā)展歷史節(jié)點，由揚州市財政局、揚州市地方金融監(jiān)督管理局、揚州市蜀岡-瘦西湖風景名勝區(qū)管理委員會主辦;清科創(chuàng)業(yè)、投資界聯(lián)合主辦的“中國科創(chuàng)投資峰會”于2023年4月6-7日在揚州舉行。

　　本場圓桌討論《向綠而行，未來可期》由創(chuàng)世伙伴 CCV 合伙人梁宇主持，對話嘉賓為：

　　程 錦 毅達資本 高級合伙人

　　高立新 上海金浦投資 創(chuàng)始合伙人、總裁

　　李 勇 協(xié)鑫能科基金 總經(jīng)理

　　牟 穎 青域基金 管理合伙人

　　趙 陽 險峰長青 管理合伙人

　　鄭海波 中國石油昆侖資本有限公司 副總經(jīng)理兼首席投資官

　　以下為速記實錄，經(jīng)投資界（ID:pedaily2012）編輯：

　　梁宇：大家好!很高興在這個綠色的季節(jié)來談一點綠色的話題，也很感謝清科提供這樣一個舞臺，讓我們來表達大家對市場的一些看法。

　　在座的各位嘉賓，有來自早期天使階段、VC階段、PE階段的，還有CVC，以及在綠色科技領域一直在做業(yè)務的公司，剛好這個鏈條基本覆蓋了。前面華鵬偉總(中信證券新能源和電力設備行業(yè)首席分析師)在《政策與技術推動新能源產(chǎn)業(yè)鏈深化發(fā)展》的主題演講中，從宏觀角度對新能源的產(chǎn)業(yè)鏈進行了闡述，那我們從投資實踐和一線的角度、從微觀來談這個話題。

　　首先請大家各自分別介紹一下自己所在的基金，和關于綠色投資這個話題各自做的一些簡單的實踐。

　　程錦：非常高興今天能夠代表毅達資本來參加清科舉辦的2023中國科創(chuàng)投資峰會，毅達資本是2014年在江蘇高投基礎上混改成立的。到2023年，經(jīng)過九年多的發(fā)展。截至目前，公司管理基金的規(guī)模已經(jīng)過千億，投資的企業(yè)也超過了1200家，培育了200多家的上市公司，在整個創(chuàng)投行業(yè)這么多年一直穩(wěn)居頭部機構前列。

　　我們投資的領域還是比較寬的，賽道比較多，但是最主要的還是集中在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，主要是新材料、新能源、大健康、先進裝備、TMT/半導體，還有數(shù)字經(jīng)濟、現(xiàn)代服務業(yè)，以及文化產(chǎn)業(yè)，都是我們比較關注的領域。在碳中和提出來之前，我們在新能源領域就有很多的布局，我們在很早以前就在光伏領域上下游，沿著產(chǎn)業(yè)鏈投了很多的項目。雙碳提出后，我們更是在這樣一個大的環(huán)境背景下，積極布局。

　　高立新：大家好，非常高興能有這樣一個機會，跟大家進行一些溝通和交流。我來自于上海金浦投資管理有限公司。金浦用三句話概括，國有背景，市場化運作，專業(yè)化管理的私募股權投資機構。我們是成立于2009年，到現(xiàn)在我們經(jīng)過了十幾年的發(fā)展。

　　我們現(xiàn)在管理資產(chǎn)規(guī)模大概一千多億，投資項目400多家，在新一代信息技術、半導體芯片、集成電路、高端裝備制造、碳達峰碳中和、環(huán)保生物醫(yī)藥等各個行業(yè)和領域，我們都有重點的投資和布局。特別是最近幾年以來，我們在新能源、碳達峰碳中和行業(yè)和領域進行的重點布局，占了整個投資的比重是1/3左右。特別是去年，我們在這個行業(yè)和領域，取得了非常好的成績：去年金浦的被投企業(yè)中上市企業(yè)有19家，科創(chuàng)板就達到了7家。隨著注冊制順利推行，今年登錄資本市場的企業(yè)數(shù)量會有更大的提升。希望借這樣一個機會，能夠跟揚州的政府和企業(yè)進行深度合作，共同推進揚州科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展。

　　李勇：大家好!我們是來自于企業(yè)，我們是協(xié)鑫。協(xié)鑫在能源領域深耕了30多年。現(xiàn)在從投資來講，聚焦的還是以產(chǎn)業(yè)+資本為主，產(chǎn)業(yè)在哪，資本也就在哪。我們更多是沿著協(xié)鑫本身的賽道，或者說我們做一些強鏈、延鏈和補鏈的公司。

　　我們還不是算一個真正的CVC，我們是在學習的階段。去年我們跟中金資本共同發(fā)起搞了一個百億級的碳中和基金，也投了幾個上下游的新能源項目。所以我們未來的目標是做一些市場化的投資，也可以跟大家合作。我們關注的領域還是上市公司的風、光、儲和數(shù)字能源，包括新型電力系統(tǒng)，像電子電廠。這是我們作為一家上市公司旗下的基金公司，為主業(yè)去做的一些投資的方向。

　　梁宇：李總從業(yè)務的角度，還有協(xié)鑫的業(yè)務和場景來入場，讓我們獨立的VC倍感壓力。

　　牟穎：我們從2013年青域品牌設立開始，就一直專注在綠色低碳領域的投資，過往投資覆蓋了清潔能源、綠色制造、綠色交通、循環(huán)經(jīng)濟，還有綠色供應鏈等，基本都屬于碳中和覆蓋的范圍，我們都做了一些投資實踐，也是伴隨著綠色行業(yè)的變遷成長起來的機構。我們也希望在碳中和的這個大目標下面，能夠再接再厲做出更好的投資業(yè)績。

　　梁宇：趙楊總是關注上下游投資，說一下你們早期投資的一些感受。

　　趙陽：我來自險峰長青，很高興來揚州參加清科的這次創(chuàng)投峰會。我們成立于2010年，到現(xiàn)在13年個年頭，前面13年差不多投了600多家企業(yè)。八年前圍繞著工業(yè)中國，從工業(yè)上游的新材料、新能源，到工業(yè)本體的科技創(chuàng)新、智能制造和工業(yè)軟件，我們陸續(xù)投資了100多家公司。最近三年，新能源作為我們最重點的投資方向，占到了整體新投項目差不多40%的份額。我們投資了31家早期的新能源公司，重點關注新技術和好團隊，布局的方向從電池技術、儲能到光伏、數(shù)字化能源等。

　　來這里之前我稍微做了一點功課，看到一個數(shù)字蠻有趣的，揚州7000億的GDP，過去十三五期間，整個揚州在每年只增加2.3%能源消耗基礎上，實現(xiàn)了經(jīng)濟GDP6.8%的增長，可見在揚州這樣一個人杰地靈的城市，整個城市都是綠色的發(fā)展方式。我們也很期待能為這個城市帶來一些綠色能量。

　　梁宇：從國有大企業(yè)的角度來看這個市場，有請鄭總。

　　鄭海波：非常高興能有這樣一個機會，和大家做一個面對面的交流。中國石油昆侖資本，是2021年年下半年才成立的平臺，是中石油做產(chǎn)業(yè)投資最重要的一個平臺。這個平臺成立的初心和目標，是助力集團的綠色低碳轉型和高質量發(fā)展。什么是綠色低碳轉型和高質量發(fā)展?中石油是一個傳統(tǒng)意義上的黑色能源企業(yè)，也是一個頗為傳統(tǒng)的企業(yè)。之前中信證券華總講傳統(tǒng)企業(yè)的轉型，我們集團就面臨著這個轉型。這個轉型除自身努力以外，希望在集團外部有一些投資布局，通過財務性的投資發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略性投資的機會，也就應運而生，設立了昆侖資本這樣一個平臺。我們注冊資本是100個億，做兩件事情，一個是直投，第二個是募集資金和設立基金。如果從概念上來講，我們是一個典型的CVC平臺;但是從投資的經(jīng)驗和成立時間角度來講，我們只有不到兩年的經(jīng)歷，算是這個領域的后進者，希望通過今天的這個機會跟大家多學習，多切磋技藝。

　　梁宇：從早期到后面的CVC，再到行業(yè)深耕多年的公司，對目前的綠色科技尤其是新能源領域，大家都感覺到非常熱。

　　我是來自于CCV創(chuàng)世伙伴的梁宇，CCV是KPCB中國主管合伙人周煒和我們核心團隊一同在2017年創(chuàng)辦。早期在2004年，我們KPCB的團隊基于綠色科技在美國就做一些投資，可能當時做得時間太早，因此涉及到一個周期的問題。今天很熱，可是昨天可能很冷。關于周期這個話題，各位稍微展開談一談。程總和高總都是各自從不同的大平臺的角度，來對新能源進行投資的，以往碰到過很多輪番滾動的板塊，你怎么看待這個周期的來臨?

　　程錦：這個問題其實挺值得思考的，因為毅達資本的前身可以追溯到1992年，是國內首批VC/PE機構。我們在那個時候就開始投科技和投資中小，到現(xiàn)在已經(jīng)有31年，這個過程中穿越了很多的周期。我們投新能源其實還是蠻早的，可以追溯到2000年。尚德電力就是我們投的，當時施總(施正榮，原無錫尚德電力控股有限公司董事長)剛剛到無錫創(chuàng)業(yè)，幾個辦公桌、幾臺電腦，我們就投資了，后來發(fā)展得非常好，非�？臁５�2010年以后，各個地區(qū)都在上馬光伏，當時我們判斷光伏是一個高點了，到2012年的時候，我們從光伏領域全面撤退。后面也證明，我們撤得是非常及時，后面是斷崖式的下跌，進入了一個寒冬。那個時候其實也有很多的誘惑，我們也都穩(wěn)住沒有跟進去。到了2018年、2019年的時候，光伏行業(yè)真的是到了谷底，行業(yè)整體洗牌，很多企業(yè)都熬不下去了，但我們倒是覺得可能機會又來了，所以我們又開始殺進去。從2018、2019年以后，毅達資本又開始布局這個領域，后面就是雙碳。我們在這個領域又投資了很多比較前沿的項目，取得比較好的投資成績。能對行業(yè)周期做出相對精準的預判，是基于行業(yè)研究一直以來都是毅達資本非常重視的重要工作，我們投資經(jīng)理不僅要投項目，而且要對行業(yè)進行持續(xù)的深入的研究，對細分領域要有特別敏銳的嗅覺。

　　梁宇：您的穿越周期的感受，讓我感覺很有感觸，就是在周期來臨和周期要結束的時候，要做投資判斷，進入或者撤出。對于任何一個基金來說，做反了，都是毀滅性的打擊。但是每次你們都踩中了，很讓人欽佩。高總有非常多的機會接觸不同的板塊，你怎么看新能源和其他板塊的不同?

　　高立新：你提的這個問題非常重要，也非常必要，非常及時。最近有一個觀點，要避免新能源行業(yè)的發(fā)展一哄而上，一哄而散，這樣的認知是非常清醒的，也是非常深刻的。

　　我們都知道新能源這個產(chǎn)業(yè)和行業(yè)實際上一個強周期的，是周期性非常明顯的，非常強的行業(yè)和領域。我們做一級市場的投資，要盡可能的避免一級市場投資到二級市場，恰恰現(xiàn)在在這個行業(yè)和領域又普遍存在著這樣一個現(xiàn)象，就是一級投資二級化。風來了，豬都飛上天，一擁而上;當風退去之后，滿地狼藉。怎么在一級市場避免這個問題，我們大概有三點感受，可以跟大家做一個分享和交流。

　　一個就是我們從投資角度來講，我們做一個分配，因為判斷一個周期我覺得大的概率是可以判斷的，如果要精準到非常具體的每一個時點，我認為非常具有挑戰(zhàn)性的。并且新能源又是一個特別大的行業(yè)和領域，包括十幾年前的太陽能，后來是風能，再加上最近幾年特別熱的像儲能、氫能、鈣鈦礦等，包括像新能源電池、像廢舊電池的回收、能源的管理，還有智慧能源，新能源是一個非常巨大的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)。

　　就不同的細分行業(yè)和領域，我認為也要做具體的分析和判斷，我們的做法就是在不同的行業(yè)和領域，在自上而下研判的過程當中，然后進行一個大概是433的配置。早期的項目，我們認為不管你是行業(yè)的周期高點，還是行業(yè)周期的低點，只要你的方向是正確的，你的團隊是優(yōu)秀的，那我們希望能夠和創(chuàng)始人一起，共同伴隨這個行業(yè)周期的變化，真正為這個企業(yè)去賦能，讓他們從0到1，從1到100。

　　另外就是在遇到行業(yè)風口的時候，特別是作為財務性的投資人，這些機會對于LP來講，是不能放棄的，放棄了風口，意味著投資人對你的積極性和管理人的判斷或者是選擇，會發(fā)生偏差。所以我們可能會放30%左右的資本在中后期，就是IPO項目上，我們會選擇一些行業(yè)標的比較明確，又比較高的規(guī)范性，同時上市預期比較明確的企業(yè)，我們進行IPO式的投資，可以為我們LP帶來相對比較好的一些現(xiàn)金流。同時，我們還會將40%左右的資本投在中期的成長性行業(yè)領域，一個行業(yè)在3-5年左右，一個基金的周期是5-7年，我們可以比較有效的去平滑一個周期的波峰和波谷，給我們這個基金帶來的一個風險敞口的影響。所以說，我們覺得這個行業(yè)本身從大的行業(yè)來講，30年到碳達峰，到60年的碳中和，這個行業(yè)可以做10、20年，甚至更長時間。但是在這個行業(yè)當中，會面臨多次的行業(yè)周期。怎么尋求我們安身立命的根本，真正把這個行業(yè)從頭到尾能夠堅持下去，為我們中國的雙碳事業(yè)做出我們投資人的一點貢獻，需要我們的思考、同時也需要我們在實踐當中不斷摸索和探索。

　　梁宇：兩位分別從投資的角度，尤其是穿過時間的周期來看投資，我覺得這是非常必要的。因為對于做投資而言，如果沒有見過周期，我們真的不知道過于興奮還是保守，只有真正經(jīng)過了，我們才能投出偉大的項目來。這是從投資的角度來看。從業(yè)務的角度來看，李總過去從協(xié)鑫公司長期以來的經(jīng)營過程當中，歷史上也面臨著海外的并購，對這里面的布局和競爭應該理解是非常深刻的。春江水暖，業(yè)務端第一個知道溫度到底今天冷不冷，昨天冷不冷，請李總講一下過去的歷史，和從業(yè)務端的角度來看周期的看法。

　　李勇：協(xié)鑫作為一家光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的世界龍頭企業(yè)，在光伏這個產(chǎn)業(yè)鏈的周期上，經(jīng)歷是比較多的，而且感觸也比較多。協(xié)鑫是2007年進入光伏產(chǎn)業(yè)，經(jīng)歷了多晶硅向單晶硅的技術轉移;也經(jīng)歷了T型電池向A型電池，像現(xiàn)在的異質構電池，以及未來的鈣鈦電池;也經(jīng)歷了光伏靠國家補貼的時代，向現(xiàn)在平價時代的轉變。當然協(xié)鑫現(xiàn)在還活著，我們還在，而且過得還不錯。我們的一些對未來前沿技術的布局，包括鈣鈦礦，協(xié)鑫光電也是目前領先的，上一輪也拿到了IDG資本和騰訊資本的投資。我們認為未來是晶硅路線，當然這個路還有很長，還要三五年以后。因為光伏產(chǎn)業(yè)是重資產(chǎn)，all in進去以后，基本上就很難反悔。我們過去光伏開發(fā)總量以至于做到全球第二大，光伏我們也賣了一些資產(chǎn)出去，現(xiàn)在又在重新開發(fā)一些新的分布式分散型風電，再加上工商業(yè)的儲能，再加上協(xié)鑫多年的綜合能源管理，零碳工廠和零碳園區(qū)，還有智慧交通，在上游的綠電生產(chǎn)端，包括在能源的輸出端，還有智慧電網(wǎng)這一塊。

　　總的來講，綠色協(xié)鑫和科技協(xié)鑫，我認為結合今天的主題，投資是布局未來，做好現(xiàn)在，以投代產(chǎn)。協(xié)鑫能科基金能夠為協(xié)鑫能科做投資并購也好，去做一些布局。

　　梁宇：簡單來說我們從業(yè)務端，今天要組隊，到市場上大家一起協(xié)作。牟總是專注在新能源領域很多年了，各種的滋味前后很不一樣。

　　牟穎：青域是在2013年成立的，但是團隊進入綠色投資領域要更早一些。感覺整個綠色低碳行業(yè)，經(jīng)過了幾個典型的階段，在2009年之前，行業(yè)屬于啟蒙期，那個時候可能還太早了，投資比較難有效開展。2009-2019年是一個培育期，這個階段的綠色低碳技術具有典型的經(jīng)濟負外部性，需要財政補貼，產(chǎn)業(yè)扶持政策等機制來對沖，才能快速成長起來。自從雙碳目標提出以后，綠色產(chǎn)業(yè)進入到了一個高速和高質量發(fā)展的階段，補貼都陸續(xù)退出市場了，產(chǎn)業(yè)政策也更多集中在提升產(chǎn)業(yè)的核心競爭力這個角度。

　　前兩個階段，我們在開展投資的時候，相對比較冷清，會更小眾一點。但是今天大家都在投綠色的賽道，這已經(jīng)成為一個主力的賽道。剛才提到了周期的問題，對于我們一個專注在垂域的機構上來說，周期對我們的挑戰(zhàn)更大一點，我們不能不投資，更多是通過調整節(jié)奏和投資組合。現(xiàn)在對我們來說應該是趕上了一個好時候，可以把過去十幾年里面積累起來對這個復雜領域的認知，加速轉化為更加有效的投資布局。

　　在雙碳目標提出來之后那一年，我們有經(jīng)常有被問到，雙碳目標下的投資到底是一個短期的熱點，還是可持續(xù)的。結合我們對這個領域的認知，我們認為接下來在綠色低碳領域上的投資，應該至少是一個以十年為單位的長坡厚雪的賽道。所以我們也會繼續(xù)堅定的專注在這個領域，也希望能夠跟更多的小伙伴一起來交流學習。

　　梁宇：過去的付出主要是為未來跳得更高。險峰長青也是老朋友，在市場上經(jīng)常會碰到。對于新能源這一塊，尤其是在早期，從某種程度上現(xiàn)在的板塊太多了，在如此之熱的時點上早期怎么做投資判斷?

　　趙陽：這是一個很好的問題，前面幾個小伙伴從不同階段談了不同的看法，我們做投資13年了，除了新能源，還有互聯(lián)網(wǎng)，還有新經(jīng)濟、還有消費，整個周期的板塊一直有變化。

　　作為投資人，去預測周期，我覺得總體來講是比較難的，想精確地在周期開始進入、周期的頂點退出，這是一個最高難度的動作。悲觀者往往正確，樂觀者收獲回報。回歸到新能源這個大的方向，具體說周期究竟多長，我跟牟總的觀點不謀而合，中長期來講是一個以十年、二十年和三十年為單位的一個大周期。能源的革命是推動人類底層進步的最大能量之一。而這次能源革命有兩點與過往有著根本性不同。第一，我們看到鄭總這樣大型的國有企業(yè)，包括李總這樣的大型龍頭企業(yè)，開始這么早就關注到這個產(chǎn)業(yè)的巨大變化;第二，十幾年前開始發(fā)展新能源和光伏，我國其實已經(jīng)積累了大量的人才。人才結合新的技術，我們發(fā)現(xiàn)有非常多的新的細分領域技術公司涌現(xiàn)。對于我們來講，我們是投小、投早、投顛覆性或者是卡脖子技術的公司。與其說等到市場熱起來來再參與，不如把這個市場的風吹起來。我們希望早期投資人在這里面發(fā)揮的作用，還是把整體的α和β變得更快，變得更大一點。

　　新能源公司在很早的起步階段，要做比較多的人才招聘和產(chǎn)業(yè)落地。我們除了投資之外，更多的會加強投后服務，在企業(yè)每一個成長周期提供給他對應的能力和能量，來幫助他提升最后成功的概率。

　　綜合來看，我們做基金，這個事情是一個周期概率和投資組合的結合，用這樣的結合去對抗大的周期變化，而新能源周期這波浪能夠帶整個經(jīng)濟到達一個新的高度。這周去了寧德，考察了三個非常大的新能源產(chǎn)業(yè)，也代表了整個國家新能源產(chǎn)業(yè)的過去、現(xiàn)在和未來。這波浪潮和之前的半導體，或者計算機和信息技術不一樣，這次大的能源革命是由我們國家來主導的。我們的新能源汽車企業(yè)也好，電池企業(yè)也好，比如說協(xié)鑫在光伏領域，基本上是全球范圍內最龍頭的企業(yè)，所以我們對這個長周期還是非常有信心的。

　　梁宇：我有感觸，尤其是在新能源這個領域，基本上中國是握住了整個脈絡，我們來帶動這個周期，或者是擾動這個周期。倒退20年，從投資領域往前看，前一段時間我們是跟著別人跑的，移動互聯(lián)網(wǎng)我們終于有一些積累和跟上了，培育本土的市場、人才、數(shù)據(jù)、場景和政府的政策。終于在新能源領域，我們的基礎備齊了，而且在中國點爆，國內卷以后，開始卷國外。今天不論從投資的角度，還是從行業(yè)從業(yè)者的角度，都面臨著未來非常多的機會。

　　鄭海波：幾位嘉賓分享的觀點，跟上午專場中英諾天使基金李竹總提到的兩種創(chuàng)新類型類似。他說一個是叫替代創(chuàng)新，還有一個是前沿性創(chuàng)新，一個是要替代別人的，一個是我主導的，我的觀點跟他一致。

　　剛才提到了長坡厚雪的概念，我從能源公司的角度來講提一點稍微有點差異的概念。長周期來看，人類的能源革命，從山頂洞人開始算，能源革命五個手指頭數(shù)出來。每次真正的能源革命會給我們的生活帶來翻天覆地的變化，這是決定了人類發(fā)展最底層的邏輯。我一度以為現(xiàn)在的新能源是一個奢侈品，就是我們吃飽飯之后才能玩新能源碳中和和減碳。這幾年我發(fā)現(xiàn)是我錯了，新能源不是一個奢侈品，是一個必需品。舉個簡單例子，俄烏事件，不僅改變了世界的地緣政治，還有能源的供應鏈。原來世界的能源是不匹配的，輸出國是中東、俄羅斯，包括美國也是最大的油氣出口商。輸入是歐洲以德國為代表的生產(chǎn)型國家，包括中亞、中日韓都是輸入性的，這是不匹配的、錯位的。

　　現(xiàn)在我們發(fā)現(xiàn)這些錯配的方式并不完全適合的，并不適合當下的安全形勢，怎么辦?我突然想到我們新能源的業(yè)務、整個國家能源體系戰(zhàn)略有另外一個含義，就是陸上960萬平方公里，再加上領海，這上面產(chǎn)生的能源就是新能源。由此看俄烏的影響，第一傳統(tǒng)能源不可偏廢，這是吃飽飯的問題;第二個是新能源是自主可控的。所以新能源不是奢侈品，是一定要做的，是要很堅定進行的能源革命，這個能源革命會波及到每個人生活的方方面面。黑色的能源公司提供石油和天然氣，全部是含碳的，但是將來大家開車不燒油的，我們希望把石油從燃料變成原材料。在座的各位身上穿的，包括桌子上放的所有的東西，除了紙之外，其他都跟石油石化有關系。

　　中石油有油、氣、地熱、綠電和氫能，這是我們五個大的主業(yè)。中石油做了一個轉型的目標，希望在2050年的時候，提供現(xiàn)有的油氣當量，包括國家頂梁柱不變的情況下，我們希望再造體外中石油，提供的綠色能源占比50%。這是非常不容易的一件事情，由此我們也是設立了昆侖資本，昆侖資本的投資聚焦在新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保、智能制造，以及CCS和CCUS。我們在這幾個領域里開展長坡厚雪的投資，堅定的看好新能源、雙碳的戰(zhàn)略。

　　在這個大方向堅定的情況下，我們作為產(chǎn)業(yè)資本，對小周期也有我們的要求。雖然不像一些基金有到期的要求，但我們也有自己的考慮，也是要穿越小周期的。幾個大咖提出了非常好的思路，對我來講都很有啟發(fā)。我自己也有一點穿越小周期的想法，萬變不離其宗，最后都是在企業(yè)上，選擇企業(yè)有兩點要堅持的，第一，新能源不貴，降本空間是未來重要關注點;第二，我們在考察企業(yè)的時候，也是對它的一個要求，看企業(yè)的實控人有沒有這個想法，我們在融資寬松的時候，還要想到有冬天的來臨，企業(yè)在財務資金測算平衡方面永遠有一筆資金或者是等價物，是不要動用的，這個尤為重要。所以小周期和大周期對我們來講，可能跟一些單純的募集基金和管理基金的資本朋友不太一樣，但是總體來講，我覺得這個話題對我們都是萬變不離其宗。

　　梁宇：作為這么大的一個石油公司和中國的頂梁柱而言，確實很不容易做到。相信在大家集體和行業(yè)的努力下，2050年我們一定會迎來一個翻天覆地的變化。

　　在周期之下，我們就談一談小周期具體的事實，就是從投資的實踐來講。我們從子領域里面來看，無論是制氫、儲氫、清潔能源電池，我們有非常多的投資主體和板塊，在現(xiàn)在的當下，如果大家選一個最愿意進入的一個行業(yè)來看，或者子行業(yè)來看，是哪一個?請大家講一些干貨。

　　程錦：新能源是一個坡長雪厚的賽道，同時也是一個很寬的賽道，所以我們關注的領域也非常寬。其實新能源這個概念就是一個很寬廣的概念，新能源的終極目標就是能源結構的調整，哪一天可控核聚變實現(xiàn)了，真的是取之不盡，用之不竭的能源。目前我們關注的細分領域非常多，無論是在風電、太陽能光伏、氫能、生物質能、新能源汽車等方面的能源替代，還是在儲能、CCUS技術，我們都在布局，這些領域的技術，包括材料、工藝、設備也在不斷的迭代，后面又面臨著很多具體技術路線的選擇，我們都在跟進;同時，我們也在關注工業(yè)領域的節(jié)能減排及與之相應的數(shù)字化、智能化物聯(lián)網(wǎng)等。雙碳目標已很明確，各領域技術發(fā)展和應用場景還有非常大的空間，在這個百萬億級的大賽道上，我們要發(fā)揮毅達資本行業(yè)研究的優(yōu)勢，及產(chǎn)業(yè)鏈強鏈補鏈的角度，站在行業(yè)的大趨勢上，來布局我們的投資，推動新能源產(chǎn)業(yè)的進步。

　　梁宇：程總的意思是集團軍作戰(zhàn)，一個不能少。有請高總。

　　高立新：新能源是一個非常大的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)，每個行業(yè)我們認為都還是存在一些機會，從投資角度來講，我們更關注兩個方面，一個是新能源相關的設備，我們往上游走，往前端走，這是第一。第二，我們更多關注在新能源相關的材料，實際上也是往上游去考慮。所以從這兩個角度，我們尋找在這個行業(yè)內有競爭優(yōu)勢的技術和優(yōu)勢的團隊，我們進行深耕細作，從戰(zhàn)略方向的角度來講，應該不會犯這種顛覆性的錯誤。

　　梁宇：高總希望站在產(chǎn)業(yè)和行業(yè)的高度，一覽眾山小，這樣比較安全。

　　李勇：我們是資產(chǎn)的投入，包括分布式風電、光伏，包括儲能。新能源其實是先進制造業(yè)、裝備制造業(yè)，也是新材料，剛剛講到的鈣鈦礦，還有產(chǎn)業(yè)化的投資。然后再加上我們一些輕資產(chǎn)，像零碳這一塊，包括智慧能源管理這一塊，主要是這三大塊。

　　牟穎：如果要選一個賽道，我可能會把它定義為泛儲能賽道，因為綠色低碳是圍繞著兩個核心指標，能源強度和碳強度下降來展開的，這些領域的變革，包括能源結構的調整，還是說消費側的深度再電氣化，網(wǎng)側的新型電力系統(tǒng)，都對整個能源系統(tǒng)的靈活性改造提出了很高的要求，而儲能是提供靈活性的主要手段，同時它又是能夠把能源生產(chǎn)、傳輸，利用多系統(tǒng)耦合鏈接起來的的核心紐帶，包括當前的電化學儲能，更遠期的氫儲能等。泛儲能的賽道可以把綠色低碳很多應用場景都串聯(lián)在一起，值得長期跟蹤，下深功夫。

　　趙陽：如果把新能源比做一場交響樂，早期的機會很多，比如說光伏、電池技術、儲能和新能源汽車。大的劃分還是從能源的產(chǎn)生、儲備再到應用。如果要選一個，還是在儲能，特別是電池技術領域，從電池的結構到新材料我們投了很多的公司。電池從中長期來看是新能源最大的一個主戰(zhàn)場，我們的目標就是投在最關鍵的技術和領域中。

　　梁宇：我們每天看到市場的儲能非常非常熱，這是大家的共識。光伏這個領域國內的企業(yè)在海外可以說是披荊斬棘，經(jīng)歷了幾次戰(zhàn)役之后，儲能這個事情正在發(fā)生。國內市場很卷，海外市場很快也會依賴中國的產(chǎn)品。我相信穿越整個非市場之后，中國的企業(yè)能迎來春天，這是我們希望的。下面有請鄭總。

　　鄭海波：如果給我一個選項，我會選擇材料，任何的一個創(chuàng)新的出發(fā)點都是材料的創(chuàng)新，人類所有的創(chuàng)新是沿著料、材、器、用進行的，材料的創(chuàng)新是萬物創(chuàng)新之根。如果選兩個，我會加上儲能，沒有儲能，這些間接性不穩(wěn)定的能源肯定是上不了電網(wǎng)的。我們國家把氫能認定為一種配合著風和光的最佳儲能形式，如果把氫能看成儲能，也可以把氫能加進去。

　　梁宇：謝謝各位嘉賓，我簡單做一個總結。對于新能源和綠色產(chǎn)業(yè)，無論是從投資的角度，還是從創(chuàng)業(yè)者的角度，目前正當時。而且這一波的周期應該會非常長，中間小周期經(jīng)歷過若干，大周期應該是10、20年，甚至30年，我們看中石油2050年的規(guī)劃目標，我相信中國的企業(yè)無論從產(chǎn)品上、技術上，還是從品牌上，以及更底層的專利，將會站在世界之顛，這是我們共同努力的一大方向。